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百威英博

百威擬借助香港上市提升亞洲收購能力

據知情人士透露,全球最大啤酒釀造商自6月中旬以來與投資者會面,以評估百威亞太香港IPO的需求,并將于7月決定是否推進上市進程。

百威英博(Anheuser-Busch InBev)掌門人押注,擬議的亞洲上市將有助于這家全球最大的啤酒釀造商在這個快速增長的地區通過收購實現擴張。

據知情人士透露,自6月中旬以來,該公司一直在與投資者會面,以評估百威亞太公司(Budweiser APAC)在香港進行首次公開發行(IPO)的需求,并根據價格和市場狀況于7月份決定是否繼續推進IPO。

在比利時舉行的媒體見面會上被問及上市事宜時,百威英博首席執行官薄睿拓(Carlos Brito)認為,潛在出售亞洲業務少數股權,是效仿該公司在過去20年里利用巴西上市子公司安貝夫(AmBev)幫助說服拉美啤酒公司所有者將業務出售給百威英博的做法。

“上市的首要理由是,在地區擁有一個被視為更接近當地市場的平臺,并與地區的發展建立聯系,這可能對當地集團具有吸引力,”他向英國《金融時報》表示。賣方可能會覺得,與某個當地實體(而非全球實體)聯姻、并以股票形式獲得支付“更踏實”。

“這就是我們在拉美看到的情況,所以我們押注,同樣的模式也可能在亞洲奏效,”在過去近15年擔任百威淡爽(Bud Light)和時代啤酒(Stella Artois)釀造商首席執行官的薄睿拓表示。

在3G資本(3G Capital)背后的巴西億萬富翁的支持下,薄睿拓領導的百威英博利用廉價債務,對分散的全球釀造業進行了整合,并通過無情的成本削減迅速提升被收購企業的利潤率,將這種模式發揮到極致。

該公司最近完成的大型交易——以790億英鎊收購南非的SABMiller——使其杠桿率大幅上升,截至2018年底的債務規模達到1025億美元,凈債務與稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)之比達到4.6倍。

分析師們表示,如果百威英博推進亞洲IPO,其可能籌集50億至100億美元,籌資所得將用于削減債務。

盡管此次IPO的牽頭銀行之一摩根大通(JPMorgan)對百威英博亞洲業務的估值為630億美元至770億美元,但沒有參與此次IPO的杰富瑞(Jefferies)和伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)認為,該業務的估值為450億美元至550億美元。

百威亞太公司包括快速增長的中國業務、以及更為成熟且盈利的澳大利亞和韓國業務。IPO文件顯示,澳大利亞和韓國業務對去年85億美元營收的貢獻率接近三分之二,對28億美元EBITDA的貢獻率略高于50%。

但隨著新興中產階層的啤酒消費由本土品牌轉向百威(Budweiser)等被定位為高端品牌的外國啤酒,中國預計將成為業務增長的主要推動力。

譯者/何黎

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